top of page

סנפ500 סקירה שבועית - ביצועים חצי שנה אחרונה

📊 התוכן שהבאנו לקריאה כאן מתורגם מהשפה האנגלית לעברית על מנת להנגיש לציבור הישראלי את המידע העדכני והמרתק אודות השוק האמריקאי. הכתבה נכתבה במקור על ידי צ'ארלי ביללו, האסטרטג הראשי בשווקים ב-Creative Planning, חברה לניהול עושר המנהלת מעל 300 מיליארד דולר. צ'ארלי מייצר תוכן במטרה לעזור למשקיעים להשיג תוצאות טובות יותר.

הוא מחבר עטור פרסים עם רקע רחב בהשקעות גלובליות, ומתמקד בהפיכת רעיונות מורכבים לקלים להבנה. #שוק_הון #השקעות #מימון


🎓 צ'ארלי בעל תואר J.D. ו-M.B.A. במימון וחשבונאות מאוניברסיטת פורדהם ותואר ראשון בכלכלה מאוניברסיטת בינגהמטון. הוא מחזיק בתעודת Chartered Market Technician ובתעודת רואה חשבון מוסמך (CPA). #השכלה #פיננסים #אקדמיה


🏆 צ'ארלי הוזכר על ידי Business Insider ו-MarketWatch כאחד מהאנשים המובילים למעקב בטוויטר, ותובנות השוק שלו מופיעות לעיתים קרובות ב-Barron’s, Bloomberg וה-Wall Street Journal. #מדיה #פרסים #תובנות


1) סיפור של שני שווקים 📉📈

החצי הראשון של 2024 היה סיפור של שני שווקים.

זה היה הזמן הטוב ביותר למניות הגדולות בארה"ב, עם ה-S&P 500 שהגיע ל-31 שיאים כל הזמנים.

סנפ500 סקירה שבועית

העלייה של 14.5% במדד הייתה ההתחלה ה-15 הכי טובה של שנה מאז 1928.

ב-5,460, ה-S&P 500 סיים את החצי הראשון מעל כל יעד סוף שנה 2024 של האסטרטגים בוול סטריט. הרמה הנוכחית גבוהה ב-12% מהממוצע יעד המחיר שלהם של 4,861.


בהובלת מניות הצמיחה הגדולות, ה-Nasdaq Composite חצה את רף ה-18,000 לראשונה, רק חודש לאחר שהגיע ל-17,000. לקח 17 שנים אחרי שיא בועת הדוט-קום ב-2000 עבור הנאסד"ק לעבור מ-5,000 ל-6,000. בשבע השנים האחרונות, ראינו את המדד משלש את עצמו, כשהוא מגיע ל-12 אלף נקודות.


סקטור הטכנולוגיה האמריקאי הכניס את הכל בעשור האחרון, עם עלייה של 706% לעומת עלייה של 237% עבור ה-S&P 500 (החזר כולל). החוזק היחסי שלו לעומת השוק הרחב הגיע לשיא חדש ביוני, ועבר את השיא הקודם ממארס 2000.


אבל העלויות היו בעיקר בחברות הגדולות.

מניות הקטנות ($IJR ETF) ירדו ב-2% השנה בעוד שה-S&P 500 עלה ב-15% כולל דיבידנדים. זו העלייה הגדולה ביותר של המניות הגדולות על פני הקטנות מאז 1998.

גם מניות הערך ($IWD), מניות הבינלאומיות ($ACWX) ומניות הבנקים האזוריים ($KRE) נמצאות בפיגור. האג"ח לטווח הארוך, נמצא בפיגור בהשוואה למזומנים, בעיקר בגלל עליית הריבית השנה. בשוקי המטבע, הדולר האמריקאי נותר חזק והין היפני נחלש בצורה משמעותית.


2) אל הירח 🚀

שווי השוק הפרטי של SpaceX דווח שהגיע לשיא חדש של 210 מיליארד דולר בשבוע שעבר.

לפני 3 שנים הוא היה 100 מיליארד דולר, לפני 5 שנים הוא היה 32 מיליארד דולר ולפני 10 שנים הוא היה 10 מיליארד דולר.

אם SpaceX תצא להנפקה בשווי הנוכחי שלה, היא תהיה החברה ה-35 הגדולה ביותר ב-S&P 500. אבל אין לה תוכנית להנפקה, דוגמה נוספת לחברה בולטת שמאחרת את המעבר משוק פרטי לציבורי.

זו שינוי עצום משנות התשעים, כאשר חברות נטו לצאת להנפקה מוקדם יותר בחייהן.

דוגמה עיקרית מהשנים ההן היא אמזון, שהוקמה ביולי 1994 ויצאה להנפקה פחות משלוש שנים לאחר מכן ביוני 1997. השווי שלה ביום המסחר הראשון היה רק 442 מיליון דולר. בשבוע שעבר, שווי השוק שלה חצה לראשונה את ה-2 טריליון דולר, עלייה של 4,560 פעמים מההנפקה שלה.


כאשר SpaceX תחליט לצאת להנפקה, הסיפור עבור המשקיעים יהיה שונה בהרבה מאמזון. עברו כבר למעלה מ-22 שנים מאז ש-SpaceX נוסדה (מרץ 2002) וכאשר היא יכולה להמשיך לגדול מכאן, הצמיחה האקספוננציאלית האמיתית תתרחש כשהיא הייתה חברה פרטית.

3) פריצת תרופת ההשמנה 💊

אפרופו צמיחה אקספוננציאלית, שווי השוק של Eli Lilly עלה ב-1,120% בעשור האחרון והיא עכשיו החברה ה-8 הגדולה ביותר ב-S&P 500. בינתיים, ההכנסות שלה עלו רק ב-69% וההכנסה הנקייה ב-81%. מה שאומר שהמשקיעים כנראה מהמרים על עליות גדולות במכירות וברווחים בשנים הקרובות, וזה בעיקר מונע על ידי הביקוש לתרופת ההרזיה שלהם, Zepbound.


מניית Eli Lilly נסחרת כיום פי-22 מההכנסות שלה, שיא חדש לחברה.

Nvidia (2024) מול Cisco (2000) 💻.4

הסיפור המוביל של בועת הדוט-קום של שנות התשעים היה Cisco Systems ($CSCO).

הסיפור המוביל של בועת ה-AI של היום הוא Nvidia ($NVDA).

הנה מבט על איך חמש השנים האחרונות של Nvidia משתוות לריצה המדהימה של חמש השנים של Cisco שהסתיימה במרץ 2000:

התשואה של Nvidia בחמש השנים עד לשיא ביוני 2024: +3,440%. התשואה של Cisco בחמש השנים עד לשיא במרץ 2000: +3,590%.

הדמיון לא נגמר כאן.


בחמש השנים עד לשיא במרץ 2000, יחס המחיר למכירות של Cisco נע בין 7x ל-39x והיא הפכה לזמן קצר לחברה הגדולה בעולם. בחמש השנים עד לשיא ביוני 2024, יחס המחיר למכירות של Nvidia נע בין 9x ל-42x והיא הפכה לזמן קצר לחברה הגדולה בעולם.

מי עברה את מיקרוסופט במרץ 2000 כדי להפוך לחברה הגדולה בעולם? מיקרוסופט.

ומי עברה את מיקרוסופט ביוני? נכון – Nvidia.


לקבלת תכנון, ליווי והכוונה פיננסית מותאמת אישית, לחצו כאן!


5) מתקרבים להורדת ריבית 💸

מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב (Core PCE) ירד ל-2.6% במאי, הרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2021.

הריבית של הפדרל ריזרב עומדת כעת על 2.7% מעל מדד ה-Core PCE, המדיניות המוניטרית המגבילה ביותר שראינו מאז ספטמבר 2007.

אבל אם השווקים צודקים, המדיניות המוניטרית תתחיל לנוע לכיוון השני, עם הסתברות של 65% להורדת ריבית בספטמבר.

אם זה יקרה בפועל, נותר לראות. השוק היה מאוד שגוי עד כה בציפיותיו לקיצוצי ריבית, כאשר כרגע הוא מתמחר 1-2 קיצוצים השנה, לעומת 6-7 קיצוצים בתחילת השנה.

6) הין היפני בירידה ⬇️

הין היפני נמצא ברמה הנמוכה ביותר מאז 1986 מול הדולר האמריקאי, איבוד של 53% מערכו מהשיא ב-2011.

מה מניע את הירידה הזו?

שני גורמים עיקריים:

א) פער עצום במדיניות המוניטרית. הבנק של יפן עדיין מתמרן את הריבית במידה רבה, עם ריבית שלילית של -2.8%. בינתיים, ריבית הפדרל ריזרב גבוהה ביותר מ-2% מעל מדד המחירים לצרכן.

ב) פער גדול בשיעורי הצמיחה. בהתאמה לאינפלציה, הכלכלה של יפן התכווצה ב-0.2% בשנה האחרונה בעוד שהכלכלה האמריקאית התרחבה ב-2.9%.

7) עלייה בהיצע בתים חדשים 🏠

כעת יש 481,000 בתים חדשים למכירה בארה"ב, המלאי הגבוה ביותר מאז ינואר 2008.

היצע הבתים החדשים בארה"ב עלה ל-9.3 חודשים במאי, הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2022. ב-50 השנים האחרונות, כאשר ההיצע היה גבוה כזה, הכלכלה האמריקאית התמודדה עם אובדן מקומות עבודה ומיתון. היום, עם זאת, ההיצע הגבוה נובע משוק דיור שהפך לפחות בר השגה בהיסטוריה.

שימו לב איך היכולת הרכישה השתנתה בארבע השנים האחרונות:

לפני 4 שנים: הריבית על משכנתא ל-30 שנה הייתה 3% והמחיר הממוצע של בית חדש בארה"ב היה 369,000 דולר. היום: הריבית על משכנתא ל-30 שנה היא 7% והמחיר הממוצע של בית חדש הוא 525,000 דולר. התוצאה: עלייה של 31,000 דולר בתשלום הראשוני (בהנחה של 20% ראשוני) ועלייה של 124% בתשלום החודשי (מ-1,245 דולר ל-2,794 דולר). חוסר ההשגבה הזה מוביל לירידה חדה במכירות בתים חדשים, ירידה של 16% בשנה האחרונה.


8) חסינים לריביות גבוהות? 🏡

אחוז בעלי הבתים בארה"ב ללא משכנתא עלה ממתחת ל-33% ב-2010 ליותר מ-39% היום. הכוח המניע הגדול: אוכלוסייה מזדקנת בארה"ב עם "בייבי בומרס" הפורשים ומשלמים את המשכנתאות שלהם.

זה אומר שפחות משקי בית בארה"ב עם כל חוב בכלל, ומספר הולך וגדל של משקי בית שמרוויחים מהריביות הגבוהות דרך ריבית גבוהה על החסכונות שלהם.

מהחוב הביתי שנותר, הנתון הבא כנראה יפתיע: רק 11% מהם בעלי ריבית משתנה. ההשפעה של זה לא ניתנת להערכה: הרוב המוחלט של האמריקאים עם משכנתאות/הלוואות לרכב/הלוואות לסטודנטים קיימות בריבית קבועה לא הושפעו לרעה מהעלאת הריבית של הפדרל ריזרב.

זהו גורם גדול בהסברת מדוע שירות החוב הביתי בארה"ב כאחוז מההכנסה הפנויה נשאר הרבה מתחת לממוצע ההיסטורי על 9.8%.

עם הרבה משקי בית שעדיין במצב כלכלי טוב, כלכלה צומחת ורווחי תאגידים הולכים וגדלים, שוק המניות הוכיח את עצמו כעמיד לריביות גבוהות.

ה-S&P 500 הוא 26% מעל היכן שהיה כשהפדרל ריזרב התחיל להעלות ריביות במרץ 2022.

9) התיירות ממשיכה לפרוח ✈️

ההכנסה האישית המתואמת לאינפלציה בארה"ב (ללא תשלומי העברה) הגיעה לשיא חדש במאי, עלייה של 2.0% בשנה האחרונה.

הכנסות גבוהות יותר יחד עם ביקוש מצטבר משמעותי דחפו את בום התיירות שאין שני לו.

שבעת הימים המובילים בהיסטוריה של תעבורת נוסעים בארה"ב התרחשו כולם השנה, עם 4 מתוך ה-7 שהתרחשו רק בשבוע האחרון.

10) כמה נתונים מעניינים... 📊

א) תשואת הדיבידנד של ה-S&P 500 ירדה ל-1.32%, הרמה הנמוכה ביותר מאז Q4 2021. השפל ההיסטורי היה 1.12% ב-Q1 2000.

ב) שוק האג"ח האמריקאי נמצא כעת בירידה של 47 חודשים, שוק הדובים הארוך ביותר בהיסטוריה של האג"ח.

ג) מניית נייקי ירדה כעת ב-56% מהשיא בנובמבר 2021, הירידה הגדולה ביותר מאז 2000..

ד) מאזן הפדרל ריזרב נמצא כעת ברמה הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2020, ירידה של 1.7 טריליון דולר מהשיא באפריל 2022.

ה) חמשת ההחזקות הגדולות ב-S&P 500 מהוות כעת 27% מהמדד, הריכוז הגבוה ביותר שנראה עם נתונים שחוזרים ל-1980.

ו) עלייה של האחוזים בחמש השנים האחרונות...

היצע הכסף בארה"ב (M2): +42% המחיר הממוצע של בית חדש בארה"ב: +44% "אינפלציה היא תמיד ובכל מקום תופעה מוניטרית." – מילטון פרידמן


לקבלת תכנון, ליווי והכוונה פיננסית מותאמת אישית, לחצו כאן!



דיסקליימר: כל המידע שניתן הוא למטרות חינוכיות בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ משפטי או ייעוץ מס, או הצעה לקנות או למכור נייר ערך כלשהו. קראו את גילויי המידע המלאים שלנו כאן.

5 views0 comments

Comments


bottom of page